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　　　7月22日，周日。秋官「丁蟹效应」似乎又发生作用。上周五亚视播《荣归》，收视率差唔多跳升100％，由3点升至5.5点。每逢秋官有新剧推出，股市都下跌，睇周一港股亦逃不出「一跌」命运（上述只供茶余饭后讲笑之用，非正统分析也）。真正理由系美亚证券旗下两只次按债券基金吓死人，再加上美国进入公布第二季业绩期。

恒指二万三有排浮沉　　Google及Caterpillar业绩未符预期；Google第一季业绩令人喜出望外，令投资界对其第二季业绩有过高要求，但希望愈大失望愈大，Google纯利较预期少，令周五股价跌5.2％，见520.12美元；CAT亦因上述理由，股价跌4.4％，见83.2美元。股价由公司业绩决定，香港亦一样；业绩较估计好者股价大升特升，业绩未达标者股价立即大幅回落没面畀。点样bad market做一个good stock-picker？拣股唔炒市去年6月已开始，依家人人晓讲，但晓做者唔系咁多。

　　美国ABX指数今年1月至今跌幅已超过50％，代表次按问题仍在恶化；加上内地「双拳出击」，存贷利率上调0.27厘，以及8月15日起利息税由20％降至5％，流动资金泛滥情况渐受控制，过去由资金推动上升恒指会否止于23000点附近？木宰羊。未来起码仲有一大段日子呢个水平浮沉，最终还看内地CPI升幅下半年会受控制或系进一步恶化而定。一年期存款利率3.1635厘，系对抗不了CPI升幅4.4％；但贷款利率已高出CPI升幅2厘，有一定压力，起码内地楼市热潮受压。

　　信置（083）宣布以41.38亿元投得成都地王，平均每方米3,390元人民币（315元人民币一呎），占地366.54亩，系成都十幅拍卖地中最大一幅；信置近年内地投资亦大幅增加。

　　十年前亚洲金融风暴后，香港进入贫者愈贫、富者愈富「二八年华」期（即20％人口富起来，80％人口贫穷）。富起来港人自2003年起成为豪宅买家，佢地要求系：一、有大玻璃窗可望海景；二、保安措施一流；三、提供酒店式管理服务，例如健身室、泳池、会所、儿童休憩间，绿化面积起码占整个项目25％以上；四、居住面积1000呎或以上，例如三房一厅及有工人房，令呢批新贵足不出户可享受高品质生活。入住者主要系40岁至50岁专业人士，包括医生、律师、企业高层管理人员及金融业从业员，即D年薪100万元或以上者。上述豪宅售价1000万元左右最受欢迎，买家主力系D过去十年富起来港人。至于真正豪宅即几千万元以上，买家主要系内地新贵，内地唔少成功生意人身家以亿元计，花几千万元来港买间香港豪宅晒命过瘾也。

宽松信贷系投机源头

　　一个资本主义社会，资本财（capital assets）除由可产生利润多少去决定价值外，一个利用负债去finance环境下，资本财价值往往亦由可再出售价值去决定依家价值（即买卖）。咁情况下，必定引发投机，不但买家心存投机，甚至提供贷款银行家亦为资金出路问题而被迫投机。简单D讲，宽松信贷系引发投机源头，例如1989年5月至97年8月香港及2001年1月至今中国内地，都系因资本财由可产生利润多少去评估价值，转为可再出售价值去决定依家价值，引发投机行为。上述错失1980年代日本初犯，1990年代由香港及东南亚国家重演，21世纪轮到中国。金融市场不但没从日本、香港及东亚市场失误中汲取教训，反而利用呢D经验去评估中国市场及内地投资者心理，人人希望从经济泡沫中获利。

　　上述环境下，带来令人惊喜利润投资必须符合三「R」（Right place, Right time, Right item）。分析大师Greg Guenthner教我地应以小本博大利，就系每次动用投资本金10％去博取一倍到十倍利润；由于只动用全部本金10％，即使损失惨重，亦只会令整个投资组合唔见5％，如博到一倍系整个组合获利10％，如博到十倍系整个投资组合获利100％。把自己投资组合分成十份，每份都系小本博大利，然后严格遵守止蚀唔止赚。边一份蚀本？卖佢。边一份赚钱？留低佢。如十份投资每份都带来100％回报，你总投资回报可达100％，如其中部分带来十倍回报，便更令人惊喜。但如十份投资每份都损失50％，学Guenthner话斋：「你咁蠢，我没可以教你」。因为每次只动用全部资金10％，所以你够胆博，成为股市中跳跃者（jumper），唔系股市内老头子。Guenthner教落，有60％把握便You jump, I jump！Guenthner又教我地做重炮手（gunner），即每次开炮前必先瞄准目标才打出第一炮，如第一炮打唔中便调校后再发第二炮；如第二炮仲系打唔中，你必须找掩护（因敌方已知你位置，开始向你炮轰）。重炮手唔打小项目，只打最重要目标，每次瞄准唔系D只带来10％利润股份，而系可带来100％利润或更高项目。千万不可做机枪手，只会乱枪扫射，根本系浪费子弹。

学识做拣股重炮手

　　现今投资策略系： 、分散投资（但不要分得太散），每次只动用本金10％。 、做重炮手。开炮前必须瞄准、扣紧，然后一炮将对手消灭，如第一炮唔准便开第二炮，如第二炮仍失准便应撤退，不宜久留。唔好做机枪手，漫无目标地乱枪扫射。 、股市中采取攻势做一个jumper，而非采取守势（住Ｄ大蓝筹等运到）。学习玩「double or nothing」（由于每次只动用本金10％，即系有十次机会，如十次结果都系nothing，你拣股策略一定有问题），对象唔系大价股亦非细价股，而系中价股。利用jumper加gunner策略，可用10万元五年内赚1200万元！请问过去五年有几多只二线股升幅一倍以上？五年内只要买中七次（每次本利和，10万元已可变成1,280万元！）。毕非德点发达？各位研究佢所持股份，佢买入时都系中价股唔系大蓝筹。佢利润来自中价股变大价股过程！不过，佢年纪已大，再唔系股市内跳跃分子。今天一流重炮手应同时系机动部队，再唔系1960年代大炮（推都推唔郁），而系随时转移阵地，然后瞄准、发炮。

　　今时今日，投资单单跑赢大市系唔够，必须命中目标才可带来可观回报。后市展望，大市走势仲系反复向上，但未来路愈来愈凹凸不平。容易赚钱日子2003年4月开始，去年5月结束，进入贝南奇时代（唔太冷亦唔太热）。美国GDP增长率平均3％左右，CPI升幅平均2％左右，唔同行业股份则此起彼落。有时你被熊追到没气抖，有时你又可以食熊掌。